Thị trường tài chính toàn cầu đang chứng kiến một bước ngoặt lịch sử: giá vàng lần đầu tiên vượt mốc 4.160 USD/oz, trong khi bạc leo lên 53 USD/oz, mức cao nhất từng ghi nhận. Đằng sau cú bứt phá này không chỉ là yếu tố kỹ thuật hay nhu cầu trú ẩn ngắn hạn, mà là hệ quả của một “làn sóng giao dịch tiền tệ mất giá” – hiện tượng các nhà đầu tư toàn cầu đồng loạt bán tháo tiền tệ quốc gia để tìm đến các tài sản thực có giá trị nội tại.

Tiền tệ mất giá – hệ quả tất yếu của kỷ nguyên nợ công

Trong suốt hai năm qua, chính phủ các nền kinh tế lớn đã mở rộng thâm hụt ngân sách để tài trợ cho các gói cứu trợ và chi tiêu công. Nợ công của Mỹ hiện đã vượt 36 nghìn tỷ USD – con số chưa từng có tiền lệ. Để duy trì khả năng trả nợ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cùng nhiều ngân hàng trung ương khác buộc phải duy trì lãi suất thực âm hoặc hạ lãi suất danh nghĩa xuống mức thấp kỷ lục.

Khi lãi suất không còn hấp dẫn và rủi ro vỡ nợ quốc gia tăng cao, các nhà đầu tư bắt đầu rời bỏ trái phiếu chính phủ. Dòng vốn chuyển hướng sang vàng, bạc và các tài sản hữu hạn khác như đồng, dầu, thậm chí là Bitcoin.

Ông Lawrence Summers, cựu Bộ trưởng Tài chính Mỹ, nhận định:

“Thế giới đang bước vào giai đoạn mà niềm tin vào các loại tiền pháp định suy yếu rõ rệt. Khi đồng tiền mất giá trị theo thời gian, vàng và bạc trở lại như chuẩn mực thực sự của sức mua.”

“Làn sóng giao dịch tiền tệ mất giá” – phản ứng dây chuyền toàn cầu

Hiện tượng này không chỉ diễn ra ở Mỹ. Đồng euro, yên Nhật và bảng Anh đều giảm mạnh so với vàng trong quý IV/2025. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tiếp tục duy trì chính sách siêu nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng, trong khi châu Âu đối mặt với suy thoái kép và chi phí năng lượng leo thang.

Các nhà giao dịch ngoại hối mô tả xu hướng này là “currency debasement trade” – tạm dịch: “giao dịch đặt cược vào sự mất giá của tiền tệ”. Thay vì đầu cơ vào USD hay euro, giới đầu tư giờ đây mua vàng, bạc hoặc đồng franc Thụy Sĩ, được xem là “cảng an toàn cuối cùng”.

Một báo cáo mới nhất từ World Gold Council (Hội đồng Vàng Thế giới) cho biết mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương đã đạt mức kỷ lục 1.300 tấn trong 9 tháng đầu năm 2025 – phản ánh xu hướng tích trữ vàng thay vì dự trữ ngoại tệ.

Tâm lý “chạy trốn tiền pháp định” lan sang nhà đầu tư cá nhân

Không chỉ giới tổ chức, nhà đầu tư cá nhân cũng đang gia tăng tích trữ vàng vật chất. Ở nhiều quốc gia châu Á, nhu cầu vàng trang sức và vàng thỏi tăng vọt, dẫn tới tình trạng khan hiếm nguồn cung cục bộ. Tại Ấn Độ – thị trường tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới – giá vàng nội địa đã tăng 15% chỉ trong hai tháng, bất chấp đồng rupee yếu đi.

Ở Mỹ và châu Âu, quỹ ETF vàng và bạc ghi nhận dòng vốn ròng kỷ lục, trong khi trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ bị rút vốn hàng loạt. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy, tổng giá trị nắm giữ vàng của các quỹ ETF đã vượt 180 triệu ounce – mức cao nhất trong lịch sử.

Vàng – tài sản duy nhất không thể “in thêm”

Khi niềm tin vào hệ thống tài chính lung lay, vàng nổi lên như tài sản duy nhất không bị thao túng bởi chính sách tiền tệ. Trái phiếu có thể bị mất giá khi lãi suất tăng, cổ phiếu phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế, còn vàng và bạc mang giá trị nội tại vượt thời gian.

Ông Peter Schiff, chuyên gia kinh tế và nhà quản lý quỹ lâu năm, bình luận:

“Vàng không trả lãi, nhưng cũng không thể vỡ nợ. Trong một thế giới ngập trong nợ và in tiền, đó chính là thứ tài sản an toàn thực sự.”

Cùng lúc đó, các ngân hàng trung ương khó có thể nâng lãi suất mạnh để kiềm chế lạm phát, vì điều đó sẽ khiến chi phí vay nợ quốc gia tăng cao. Vòng luẩn quẩn giữa “in tiền – lạm phát – mất giá tiền tệ” đang khiến giới đầu tư tin rằng xu hướng tăng của kim loại quý có thể kéo dài nhiều năm.

Triển vọng: Kỷ nguyên mới của vàng và bạc

Các chuyên gia của JP Morgan dự báo giá vàng có thể vượt 4.500 USD/oz trong năm 2026 nếu xu hướng nới lỏng tiền tệ tiếp tục và niềm tin vào đồng USD không được khôi phục. Trong khi đó, bạc được xem là “vàng của người nghèo” – vừa hưởng lợi từ vai trò trú ẩn, vừa từ nhu cầu công nghiệp, đặc biệt trong sản xuất năng lượng mặt trời.

Nếu kịch bản này xảy ra, thế giới có thể đang chứng kiến sự tái định nghĩa lại giá trị tiền tệ toàn cầu, nơi kim loại quý trở lại trung tâm hệ thống tài chính – tương tự như thời kỳ bản vị vàng trước thế chiến.

“Làn sóng giao dịch tiền tệ mất giá” không chỉ là một xu hướng đầu cơ ngắn hạn, mà là phản ứng tự nhiên của thị trường trước sự xói mòn niềm tin vào tiền pháp định. Trong bối cảnh nợ công chồng chất và chính sách in tiền không có điểm dừng, vàng và bạc đang trở lại đúng vị thế vốn có của mình – thước đo cuối cùng của giá trị thực.

Bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell tại Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp Quốc gia (NABE) đang trở thành tâm điểm của giới đầu tư toàn cầu. Đây được xem là cơ hội cuối cùng để thị trường nghe “lời gợi ý” từ người đứng đầu Fed trước khi ngân hàng trung ương Mỹ nhóm họp vào cuối tháng 10. Sau khi Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9, giới chức trong nội bộ vẫn chia rẽ về con đường chính sách tiếp theo — liệu sẽ dừng lại để đánh giá tác động hay tiếp tục cắt giảm nhằm ngăn chặn đà suy yếu của kinh tế Mỹ.

Fed giữa ngã ba đường

Việc cắt giảm lãi suất tháng 9 đánh dấu bước ngoặt sau hơn hai năm duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để chống lạm phát. Tuy nhiên, bước đi này không đồng nghĩa Fed đã chuyển hẳn sang chu kỳ nới lỏng. Trong nội bộ, một số quan chức như Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis Neel Kashkari cho rằng việc hạ lãi suất quá nhanh có thể khiến lạm phát quay trở lại. Ngược lại, phe “bồ câu” cho rằng nền kinh tế đang phát tín hiệu chậm lại, thị trường lao động mất đà và tiêu dùng cá nhân yếu đi — những lý do đủ mạnh để Fed hành động thêm.

Sự chia rẽ này khiến bài phát biểu của Powell trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Mỗi từ ngữ, mỗi sắc thái giọng điệu của ông đều có thể khiến lợi suất trái phiếu, đồng đô la và giá vàng biến động mạnh.

“Điều hướng trong mù mờ” giữa khủng hoảng dữ liệu

Tình hình càng trở nên phức tạp khi chính phủ Mỹ rơi vào tình trạng shutdown (đóng cửa một phần), khiến nhiều cơ quan ngừng công bố dữ liệu kinh tế quan trọng như bảng lương phi nông nghiệp (NFP), CPI hay doanh số bán lẻ. Không có các tín hiệu định lượng rõ ràng, Fed buộc phải “điều hướng trong mù mờ” — tức ra quyết định trong khi thiếu thông tin nền tảng về sức khỏe nền kinh tế.

Trong hoàn cảnh này, Powell sẽ phải thể hiện khả năng “giữ tay lái” vững vàng. Ông cần vừa trấn an thị trường rằng Fed vẫn đủ thông tin để hành động hợp lý, vừa cho thấy sự linh hoạt trước rủi ro suy thoái đang dần hiện hữu. Việc thiếu dữ liệu có thể khiến Fed phải dựa nhiều hơn vào các chỉ báo định tính, như khảo sát doanh nghiệp, tâm lý tiêu dùng hay diễn biến thị trường tài chính.

Cân bằng giữa lạm phát và việc làm

Trọng tâm bài phát biểu của Powell được dự đoán sẽ xoay quanh cách Fed cân bằng hai mục tiêu cốt lõi: ổn định giá cả và hỗ trợ việc làm. Sau khi lạm phát giảm từ mức đỉnh 9,1% năm 2022 xuống quanh 3,1% hiện nay, mục tiêu “ổn định giá cả” phần nào đã đạt được. Tuy nhiên, thị trường lao động lại có dấu hiệu suy yếu khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới cao nhất trong 10 tháng.

Powell có thể nhấn mạnh rằng Fed “không tìm cách gây suy thoái để kiểm soát lạm phát”, nhưng cũng “không thể mạo hiểm với việc lạm phát quay lại”. Điều này phản ánh chiến lược trung dung mà ông đã kiên định theo đuổi suốt hai năm qua — giữ chính sách linh hoạt và dựa vào dữ liệu (data-dependent).

Nếu giọng điệu của ông thiên về “dovish” (ôn hòa), thị trường có thể hiểu rằng Fed đã sẵn sàng cắt giảm thêm lãi suất. Ngược lại, nếu Powell phát tín hiệu “hawkish” (diều hâu) và bày tỏ lo ngại về việc nới lỏng quá sớm, đồng USD có thể phục hồi mạnh, trong khi giá vàng và chứng khoán có khả năng chịu áp lực điều chỉnh.

Kỳ vọng thị trường: Xác suất cắt giảm gần như chắc chắn

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 10 hiện lên tới 97%. Điều này cho thấy thị trường gần như tin tưởng rằng Fed sẽ duy trì đà nới lỏng nhằm bảo vệ tăng trưởng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm về mức 3,75%, thấp nhất kể từ đầu năm, trong khi đồng USD suy yếu so với rổ tiền tệ chính.

Các nhà phân tích tại Goldman Sachs cho rằng Fed có thể thực hiện thêm hai lần giảm lãi suất nữa trong năm nay nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục xấu đi. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng việc giảm lãi suất quá nhanh có thể khiến đồng đô la mất vị thế trú ẩn và làm gia tăng rủi ro bong bóng tài sản trên thị trường chứng khoán.

Thông điệp chờ đợi: Sự rõ ràng giữa bất định

Giữa bối cảnh kinh tế mập mờ, thị trường tài chính đang cần một “kim chỉ nam” — và bài phát biểu của Powell chính là điều đó. Ông được kỳ vọng sẽ cung cấp manh mối rõ ràng hơn về tiêu chí mà Fed sử dụng để xác định lộ trình tiếp theo: liệu cơ quan này đang ưu tiên kiềm chế lạm phát còn sót lại, hay tập trung ngăn chặn suy thoái sớm.

Nếu Powell khẳng định rằng lạm phát đã được “kiểm soát phần lớn” và kinh tế Mỹ đang đối mặt nhiều rủi ro tăng trưởng, niềm tin vào chu kỳ cắt giảm lãi suất mới sẽ củng cố mạnh mẽ. Ngược lại, chỉ cần một phát biểu mang hàm ý “chưa vội vàng hành động”, thị trường có thể đảo chiều chỉ trong tích tắc.

Kết luận

Chưa bao giờ vai trò của Jerome Powell lại trở nên quan trọng như hiện tại. Trong khi chính phủ tạm thời tê liệt và dữ liệu kinh tế bị gián đoạn, mọi con mắt đều dồn về sân khấu NABE – nơi Chủ tịch Fed sẽ cất tiếng nói mang tính quyết định cho hướng đi của nền kinh tế Mỹ.

Dù Fed có hành động thế nào trong cuộc họp tháng 10, điều rõ ràng là Powell đang phải đi trên sợi dây mong manh giữa hai cực: ngăn chặn suy thoái nhưng không để lạm phát quay trở lại. Câu hỏi còn lại chỉ là — liệu ông sẽ chọn hướng đi nào trong đêm tối của những con số chưa được công bố?

Đà phục hồi ngắn ngủi của đồng đô la Mỹ đã chính thức chấm dứt vào ngày 14/10/2025, khi những tín hiệu căng thẳng mới trong quan hệ thương mại Mỹ - Trung làm gia tăng bất ổn trên toàn bộ thị trường tài chính quốc tế. Sau vài phiên hồi phục nhờ kỳ vọng hòa dịu từ Tổng thống Donald Trump, đồng bạc xanh đã nhanh chóng mất đà khi các thông tin leo thang thương mại xuất hiện, đẩy giới đầu tư vào trạng thái phòng thủ và tìm đến các tài sản an toàn như yên Nhật hay franc Thụy Sĩ.

Căng thẳng Mỹ - Trung leo thang, “ngòi nổ” mới từ lĩnh vực vận tải biển

Nguồn cơn của đợt biến động lần này bắt đầu từ việc Bắc Kinh công bố các biện pháp trả đũa với năm công ty con có liên hệ với Mỹ của tập đoàn Hanwha Ocean (Hàn Quốc). Động thái này được xem là phản ứng trực tiếp trước cuộc điều tra theo Mục 301 mà Washington tiến hành đối với ngành vận tải biển Trung Quốc. Cùng thời điểm, cả hai nền kinh tế hàng đầu thế giới đồng loạt áp thuế mới lên lĩnh vực vận tải biển, có hiệu lực từ ngày 14/10.

Những tín hiệu đối đầu liên tiếp khiến thị trường ngoại hối nhanh chóng “phản ứng dây chuyền”:

• Đồng euro tăng 0,14% lên 1,1585 USD,

• Bảng Anh nhích 0,12% lên 1,3351 USD,

• Trong khi đó, đồng đô la Úc – vốn nhạy cảm với rủi ro toàn cầu – giảm 0,63% xuống 0,6475 USD, và đô la New Zealand cũng giảm 0,5% xuống 0,5697 USD.

Sự sụt giảm này phản ánh tâm lý dè chừng rõ rệt, khi nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: Liệu những nỗ lực “hòa giải” trước đó của chính quyền Trump chỉ là tạm thời?

Mâu thuẫn mang tính cấu trúc: Quan hệ Mỹ - Trung khó “lành” lại nhanh

Theo Vishnu Varathan, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Vĩ mô tại Mizuho Bank, tranh chấp hiện nay không đơn thuần là vấn đề thương mại, mà là kết quả của các thay đổi mang tính cấu trúc trong trật tự địa kinh tế toàn cầu.

“Bắc Kinh yêu cầu một bàn đàm phán công bằng dựa trên sự tôn trọng lẫn nhau, nhưng gốc rễ của căng thẳng này vượt xa thuế quan – nó nằm ở cạnh tranh công nghệ, chuỗi cung ứng và quyền lực kinh tế,” ông Varathan nhận định.

Trung Quốc gần đây cũng siết chặt xuất khẩu đất hiếm, mặt hàng chiến lược mà nước này chiếm hơn 70% thị phần toàn cầu. Động thái này càng làm quan hệ Mỹ - Trung thêm phức tạp, khi Washington đang phụ thuộc mạnh vào nguồn cung vật liệu này cho các ngành công nghiệp quốc phòng và chip bán dẫn.

Dù vậy, Bắc Kinh vẫn thể hiện thiện chí duy trì đối thoại mang tính xây dựng, cho thấy cả hai bên đều nhận thức rõ rủi ro từ một cuộc chiến thương mại toàn diện – điều có thể khiến kinh tế toàn cầu thêm chao đảo trong giai đoạn bất định hiện nay.

Nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản trú ẩn: Yên và franc “tỏa sáng”

Khi rủi ro leo thang, đồng yên Nhật và franc Thụy Sĩ – hai đồng tiền trú ẩn truyền thống – ngay lập tức được săn đón. Franc Thụy Sĩ tăng 0,2% lên 0,8027 USD, trong khi yên Nhật phục hồi 0,3% lên 151,86 USD, đảo ngược phần nào chuỗi giảm kéo dài suốt tám tháng trước đó.

Tuy nhiên, bất ổn chính trị nội bộ tại Nhật Bản, đặc biệt xoay quanh ứng cử viên thủ tướng Sanae Takaichi, đang phần nào hạn chế sức mạnh của đồng yên.

Theo Nigel Foo, Giám đốc bộ phận thu nhập cố định châu Á tại First Sentier Investors, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật vẫn là yếu tố then chốt sẽ quyết định xu hướng đồng yên trong trung hạn:

“Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiến gần chu kỳ cắt giảm lãi suất, đồng yên sẽ có cơ hội phục hồi mạnh hơn. Các yếu tố chính trị chỉ mang tính ngắn hạn.”

Tiền điện tử “lao dốc” theo tâm lý ngại rủi ro

Tâm lý e ngại rủi ro không chỉ tác động đến thị trường tiền tệ mà còn lan sang thị trường tiền điện tử. Bitcoin giảm mạnh 2,7% xuống 112.714,58 USD, trong khi Ether lao dốc tới 4,9% còn 4.077,79 USD.

Theo dữ liệu từ Coinglass, chỉ trong ngày 13/10, hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý, khiến thanh khoản thị trường suy giảm mạnh. Sự kiện này cho thấy các nhà đầu tư đang đồng loạt rút khỏi các tài sản rủi ro, trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và lãi suất toàn cầu vẫn ở mức cao.

Triển vọng: USD chịu áp lực, “tránh bão” là chiến lược ưu tiên

Tổng hợp các yếu tố trên, rõ ràng đồng đô la Mỹ đang đối mặt áp lực giảm khi căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang. Trong ngắn hạn, những bất ổn này sẽ tiếp tục thúc đẩy dòng tiền chuyển hướng sang tài sản trú ẩn, đặc biệt là vàng, franc và yên Nhật.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán và tiền điện tử nhiều khả năng sẽ trải qua giai đoạn biến động mạnh, phản ánh nỗi lo về tăng trưởng toàn cầu chậm lại và rủi ro chính sách.

Nhìn xa hơn, triển vọng của USD sẽ phụ thuộc vào diễn biến đàm phán thương mại cũng như đường đi chính sách lãi suất của Fed. Nếu Fed phát tín hiệu cắt giảm trong bối cảnh kinh tế Mỹ suy yếu, đồng bạc xanh có thể tiếp tục trượt dốc – nhường chỗ cho một chu kỳ tăng mới của các đồng tiền trú ẩn.

Trong phiên giao dịch ngày 10/10/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục ghi nhận đà tăng mạnh, đánh dấu phiên thứ ba liên tiếp VN-Index bứt phá với khối lượng giao dịch vượt mức trung bình 20 phiên. Sự bùng nổ này cho thấy tâm lý lạc quan đang chiếm ưu thế, dù khối ngoại vẫn duy trì xu hướng bán ròng.

VN-Index: Bứt phá ngoạn mục và xác lập đỉnh cao lịch sử

Phiên giao dịch ngày 10/10/2025 chứng kiến VN-Index tăng mạnh, đánh dấu chuỗi 3 phiên liên tiếp hồi phục ấn tượng. Không chỉ dừng lại ở mức tăng điểm, điều khiến giới đầu tư phấn khích là việc chỉ số này chính thức lập đỉnh cao nhất trong lịch sử, một cột mốc thể hiện sức mạnh của dòng tiền nội giữa bối cảnh nhiều biến động vĩ mô trên thế giới.

Theo quan sát kỹ thuật, VN-Index hiện bám sát dải trên (Upper Band) của Bollinger Bands – một tín hiệu thường gắn liền với xu hướng tăng mạnh. Đồng thời, chỉ báo MACD tiếp tục hướng đi lên sau khi cho tín hiệu mua, củng cố thêm niềm tin rằng đà tăng ngắn hạn vẫn chưa kết thúc.

Đặc biệt, khối lượng giao dịch tăng vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất, một dấu hiệu cho thấy dòng tiền đang chảy mạnh vào thị trường. Điều này phản ánh rõ nét tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư trong nước, nhất là sau khi hàng loạt nhóm ngành trụ cột như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và năng lượng cùng đồng loạt tăng tốc.

Giới phân tích cho rằng, việc VN-Index duy trì được trên vùng 1.300 điểm (giả định) và hình thành các mẫu hình kỹ thuật tích cực cho thấy khả năng thị trường có thể tiếp tục mở rộng xu hướng tăng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sự hưng phấn quá mức cũng tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh kỹ thuật, đặc biệt khi chỉ số đang tiến quá xa khỏi vùng hỗ trợ động trung bình 20 ngày (MA20).

HNX-Index: Tạm chững lại sau nhịp tăng, kiểm định vùng hỗ trợ quan trọng

Trái ngược với VN-Index, sàn HNX có diễn biến thận trọng hơn trong cùng phiên giao dịch. HNX-Index giảm nhẹ, hình thành mẫu hình nến thân nhỏ, phản ánh tâm lý phân vân và giằng co của nhà đầu tư.

Đáng chú ý, chỉ số này hiện đang kiểm định lại đường trung bình động 50 ngày (SMA50) – một ngưỡng hỗ trợ quan trọng xác định xu hướng trung hạn. Việc HNX-Index dao động quanh khu vực này cho thấy bên mua và bên bán đang tạm thời cân bằng lực lượng, chưa có tín hiệu rõ ràng về hướng đi tiếp theo.

Dải Bollinger Bands đang thu hẹp dần (hiện tượng Bollinger Band Squeeze), báo hiệu giai đoạn tích lũy và biến động thấp. Đây thường là dấu hiệu cho một đợt biến động mạnh sắp tới, dù chưa thể khẳng định là theo hướng nào.

Cùng lúc, chỉ báo ADX tiếp tục giảm và nằm dưới vùng xám (20 < ADX < 25), cho thấy xu hướng thị trường hiện chưa đủ mạnh để hình thành một pha tăng hoặc giảm rõ rệt. Với bối cảnh kỹ thuật này, nhiều khả năng HNX-Index sẽ còn dao động đi ngang, xen kẽ các phiên tăng giảm nhẹ trong những ngày tới trước khi xuất hiện tín hiệu bứt phá mới.

Dòng tiền thông minh: Rủi ro giảm bất ngờ được thu hẹp

Một điểm sáng nổi bật trong bức tranh thị trường là chỉ báo Negative Volume Index (NVI) của VN-Index hiện nằm trên đường EMA 20 ngày. NVI là công cụ phản ánh dòng tiền thông minh – tức dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức hoặc chuyên nghiệp – thường giao dịch trong những phiên có khối lượng thấp.

Việc NVI duy trì trên EMA 20 cho thấy dòng tiền thông minh vẫn đang ở trạng thái tích cực, giảm thiểu khả năng xảy ra cú giảm bất ngờ (thrust down). Đây là yếu tố củng cố thêm triển vọng ngắn hạn tích cực cho VN-Index, đặc biệt khi thị trường nội địa đang được hưởng lợi từ nhiều yếu tố vĩ mô ổn định như lạm phát kiểm soát, lãi suất thấp và dòng vốn nội dồi dào.

Tuy nhiên, giới đầu tư chuyên nghiệp vẫn khuyến cáo cần theo dõi sát động thái của NVI trong các phiên tới. Nếu chỉ báo này đảo chiều cắt xuống EMA 20, điều đó có thể báo hiệu dòng tiền thông minh rút khỏi thị trường, mở ra rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng: “Vết gợn” trong bức tranh tăng điểm

Dù bức tranh chung khá tươi sáng, hoạt động bán ròng của khối ngoại vẫn là điểm trừ đáng chú ý. Trong phiên 10/10/2025, khối ngoại tiếp tục bán ròng trên cả hai sàn, tập trung vào các mã vốn hóa lớn thuộc nhóm ngân hàng và sản xuất.

Nguyên nhân được cho là xuất phát từ biến động tỷ giá USD/VND và tâm lý thận trọng trước diễn biến kinh tế toàn cầu. Khi đồng USD mạnh lên, nhà đầu tư nước ngoài thường có xu hướng rút vốn khỏi các thị trường mới nổi để quay về các tài sản an toàn.

Nếu xu hướng bán ròng của khối ngoại duy trì trong các phiên tới, áp lực cung có thể khiến đà tăng của VN-Index chững lại tạm thời. Dù vậy, dòng tiền nội vẫn đang chiếm ưu thế và là lực đỡ quan trọng giúp thị trường duy trì độ “nóng”.

Triển vọng ngắn hạn: Tăng nhưng cần thận trọng

Tổng thể, các chỉ báo kỹ thuật và diễn biến dòng tiền hiện tại đang nghiêng về kịch bản tích cực cho VN-Index trong ngắn hạn. Việc bám sát dải trên Bollinger Bands cùng tín hiệu MACD đi lên cho thấy xu hướng tăng vẫn đang được duy trì.

Tuy nhiên, khi thị trường liên tục lập đỉnh và khối ngoại chưa quay lại mua ròng, nhà đầu tư cá nhân cần giữ sự tỉnh táo, tránh tâm lý “đu đỉnh” trong giai đoạn hưng phấn. Chiến lược hợp lý là duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức trung bình – cao, đồng thời chốt lời từng phần ở các mã đã tăng nóng để bảo toàn lợi nhuận.

Trong khi đó, với HNX-Index, việc đi ngang quanh vùng hỗ trợ SMA50 cho thấy đây là thời điểm tích lũy – phù hợp với nhà đầu tư ưa thích giao dị