Trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Ba, chỉ số đô la Mỹ giảm xuống còn 97,344, mức thấp nhất kể từ ngày 24/7. Đà suy yếu này diễn ra ngay trước khi Mỹ công bố bản điều chỉnh sơ bộ dữ liệu việc làm từ tháng 4/2024 đến tháng 3/2025, với dự báo cắt giảm tới 800.000 việc làm. Nếu kịch bản này thành hiện thực, thị trường lao động Mỹ yếu hơn nhiều so với báo cáo trước đó.

Dữ liệu việc làm yếu và tác động đến đồng bạc xanh

Sự liên kết là rõ ràng: dữ liệu lao động kém đi khiến kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải nới lỏng chính sách tăng lên. Lợi suất trái phiếu giảm, kéo theo sức hấp dẫn của đồng đô la cũng suy yếu. Alex Hill, chuyên gia tại Electus Financial, nhận định: “Số liệu việc làm đang ngày càng xấu đi với tốc độ chóng mặt”, đồng thời dự báo đồng đô la có thể giảm mạnh hơn trong những tuần tới.

Chính trị chen vào kinh tế: niềm tin thị trường lung lay

Căng thẳng gia tăng khi chính quyền Trump bị cáo buộc can thiệp vào dữ liệu lao động. Việc Tổng thống sa thải giám đốc Cục Thống kê Lao động và chuẩn bị báo cáo chỉ trích cơ quan này đã làm dấy lên nghi ngờ về tính minh bạch của số liệu chính thức.

Dù động thái này không trực tiếp thay đổi số việc làm, nhưng niềm tin của nhà đầu tư bị xói mòn. Các nhà giao dịch trái phiếu cảnh báo rằng áp lực chính trị đối với Fed có thể tạo ra rủi ro lớn trong trung và dài hạn, khiến thị trường biến động khó lường.

Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất mạnh tay

Theo công cụ FedWatch của CME, các nhà đầu tư hiện dự đoán:

• 89,4% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

• 10,6% khả năng cắt giảm sâu hơn, tới 50 điểm cơ bản.

Sự kết hợp giữa số liệu việc làm xấu đi và áp lực chính trị khiến kịch bản Fed hành động mạnh tay hơn trở nên đáng tin cậy.

Tài sản trú ẩn an toàn hưởng lợi rõ rệt: giá vàng nhích 0,1% lên 3.636,58 USD/ounce, chỉ kém chút ít so với mức cao kỷ lục. Đây là minh chứng cho nhu cầu phòng thủ trước bất ổn tiền tệ và chính sách.

Biến động tiền tệ toàn cầu: đồng đô la mất vị thế

Sự suy yếu của USD đã phản ánh rõ trên thị trường ngoại hối:

• Euro tăng 0,1% lên 1,1774 USD, dù bị kìm hãm bởi khủng hoảng chính trị ở Pháp.

• Yên Nhật tăng 0,2% lên 147,22 yên/USD, sau cú sốc từ việc Thủ tướng Shigeru Ishiba từ chức.

• Đô la Úc và New Zealand cùng tăng 0,1%, lần lượt ở mức 0,6598 USD và 0,5943 USD.

• Bảng Anh nhích lên 1,3556 USD, trong khi nhân dân tệ ở nước ngoài giữ ổn định ở 7,1212/USD.

Những biến động này cho thấy tâm lý né tránh rủi ro với USD đang lan rộng, dù các yếu tố nội tại tại châu Âu hay Nhật Bản cũng đang phức tạp.

Triển vọng: Đồng đô la còn chịu áp lực?

Diễn biến hiện tại cho thấy đồng đô la đang đứng trước sức ép kép:

1. Yếu kém của thị trường lao động Mỹ.

2. Can thiệp chính trị vào dữ liệu và Fed, gây xói mòn niềm tin.

Trong khi ECB dự kiến giữ nguyên lãi suất và châu Âu vẫn chìm trong bất ổn chính trị, động lực chính của thị trường ngoại hối vẫn xoay quanh chính sách của Fed. Nếu không có sự bất ngờ tích cực từ dữ liệu lao động, đồng đô la nhiều khả năng sẽ tiếp tục suy yếu khi giới đầu tư chuẩn bị cho một chu kỳ nới lỏng chính sách sâu hơn từ Fed.

Giá vàng thỏi tiếp tục hành trình bứt phá khi tăng thêm 0,3% vào thứ Ba, thiết lập mức kỷ lục mới sau khi đã tăng 2,5% trong hai phiên trước đó. Động lực chính đến từ báo cáo việc làm yếu bất ngờ tại Mỹ, khiến giới đầu tư gia tăng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, với đợt hạ 25 điểm cơ bản có thể diễn ra ngay trong tuần tới.

Fed và chi phí cơ hội của vàng

Trong bối cảnh vàng không tạo ra lợi suất, lãi suất thấp đóng vai trò quan trọng khi làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý này. Điều đó lý giải tại sao vàng, từ đầu năm đến nay, đã tăng gần 40%. Xu hướng được củng cố bởi kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu, cùng với việc các ngân hàng trung ương – đặc biệt ở châu Á – tiếp tục tích lũy dự trữ vàng như một biện pháp phòng ngừa rủi ro tài chính.

Chính trị và nhu cầu trú ẩn an toàn

Ngoài yếu tố tiền tệ, sức mạnh của vàng còn phản ánh những rủi ro chính trị ngày càng gia tăng. Chính sách thuế quan cứng rắn của Tổng thống Donald Trump làm dấy lên lo ngại về sự phân mảnh thương mại toàn cầu. Đồng thời, những chỉ trích của ông nhắm vào sự độc lập của Fed khiến thị trường thêm phần bất ổn, thúc đẩy dòng vốn rời khỏi trái phiếu kho bạc để tìm đến vàng.

Trên bình diện quốc tế, căng thẳng ở Ukraine cùng các điểm nóng châu Á tiếp tục là chất xúc tác cho nhu cầu trú ẩn. Việc các ngân hàng trung ương mua vào kết hợp với tích lũy bán lẻ đã củng cố vai trò kép của vàng: công cụ phòng ngừa lạm phát và tài sản bảo hiểm địa chính trị.

ETF và dòng vốn tổ chức

Một tín hiệu khác đến từ thị trường ETF. Vào thứ Hai, các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn đổ vào lớn nhất trong gần ba tháng, sau phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại Jackson Hole cho thấy sự sẵn sàng cắt giảm lãi suất. Mặc dù lượng nắm giữ ETF vẫn thấp hơn so với giai đoạn đỉnh dịch Covid-19 và cuộc chiến Nga–Ukraine, điều này lại mở ra tiềm năng cho dòng vốn bổ sung trong tương lai.

Đáng chú ý, Goldman Sachs dự báo giá vàng có thể đạt 5.000 USD/ounce, nếu chỉ cần một phần nhỏ dòng vốn từ trái phiếu kho bạc được tái phân bổ sang kim loại quý.

Chặng đường phía trước: Dữ liệu kinh tế làm trọng tâm

Tuy vậy, triển vọng của vàng không hoàn toàn chắc chắn. Đà tăng có được duy trì hay không sẽ phụ thuộc lớn vào các số liệu kinh tế Mỹ sắp công bố. Báo cáo việc làm điều chỉnh, dữ liệu lạm phát tiêu dùng và sản xuất cuối tuần này sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng về tốc độ nới lỏng chính sách của Fed. Ngoài ra, nhu cầu yếu trong các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ cũng có thể là yếu tố thúc đẩy dòng vốn tiếp tục dịch chuyển sang vàng.

Vàng – tài sản chiến lược năm 2025

Kỷ lục mới của vàng không chỉ là kết quả của sự đầu cơ ngắn hạn, mà là sự hội tụ của nhiều yếu tố mang tính nền tảng: kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, lo ngại chính trị, nhu cầu trú ẩn an toàn và chiến lược dự trữ của ngân hàng trung ương. Với việc chính sách tiền tệ nới lỏng có thể đang ở ngay phía trước và căng thẳng địa chính trị chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, vàng nhiều khả năng tiếp tục duy trì vị thế là một trong những tài sản có hiệu suất mạnh mẽ nhất trong năm 2025.

Cuộc đối đầu thương mại xuyên Đại Tây Dương lại bùng phát sau khi Ủy ban Châu Âu (EC) tuyên bố phạt Google gần 3 tỷ euro vì lạm dụng vị thế thống lĩnh trong thị trường công nghệ quảng cáo. Động thái này ngay lập tức vấp phải phản ứng gay gắt từ Tổng thống Mỹ Donald Trump, người cho rằng đây là “sự phân biệt đối xử trắng trợn” nhằm vào các tập đoàn công nghệ Mỹ.

Trump nổi giận vì “đòn trừng phạt” của EU

Trong một bài đăng trên mạng xã hội hôm thứ Sáu, ông Trump khẳng định:
“Đây là một trong nhiều khoản tiền phạt và thuế khác nhắm vào Google và các công ty công nghệ Mỹ nói riêng. Rất bất công, và người nộp thuế Mỹ sẽ không chấp nhận điều đó! Chính quyền của tôi sẽ KHÔNG cho phép những hành động phân biệt đối xử này tồn tại.”

Nhà lãnh đạo Mỹ thậm chí còn úp mở khả năng sử dụng cuộc điều tra theo Mục 301 – công cụ pháp lý mà Washington từng áp dụng để nhắm vào hàng nhập khẩu từ Brazil – nhằm mở đường cho việc áp thuế quan mới lên các sản phẩm châu Âu.

EU siết chặt “gã khổng lồ tìm kiếm”

Phán quyết lần này là một trong những hình phạt nghiêm khắc nhất mà Brussels từng áp dụng với Google. Theo EC, công ty đã ưu ái các dịch vụ quảng cáo của chính mình, gây bất lợi cho đối thủ và bóp nghẹt tính cạnh tranh.

Ủy viên chống độc quyền EU Teresa Ribera nhấn mạnh:
“Khi thị trường sụp đổ, các thể chế công phải hành động để ngăn chặn thế lực thống trị lạm dụng quyền lực. Tự do thực sự đồng nghĩa với một sân chơi bình đẳng, nơi mọi người cạnh tranh công bằng.”

Google lập tức tuyên bố sẽ kháng cáo. Lee-Anne Mulholland, Phó chủ tịch phụ trách pháp lý của tập đoàn, chỉ trích mức phạt này là “vô lý” và cảnh báo nó có thể khiến hàng nghìn doanh nghiệp châu Âu gặp khó trong việc kiếm tiền từ quảng cáo.

Google đối mặt với “cơn bão” pháp lý toàn cầu

Khoản phạt 2,95 tỷ euro lần này nâng tổng số tiền mà Google phải trả cho EU lên gần 10 tỷ euro trong vòng chưa đầy một thập kỷ. Trước đó, công ty đã lần lượt nhận các án phạt:

• 4,125 tỷ euro vì lạm dụng hệ điều hành Android.

• 2,42 tỷ euro trong lĩnh vực tìm kiếm mua sắm.

• 1,49 tỷ euro cho AdSense (sau đó bị hủy bỏ).

Hiện Google vẫn giữ vị thế số 1 trong thị trường quảng cáo kỹ thuật số toàn cầu trị giá 757,5 tỷ USD, với doanh thu dự kiến đạt hơn 205 tỷ USD vào năm 2025. Trong đó, quảng cáo tìm kiếm chiếm phần lớn (171,72 tỷ USD), còn lại đến từ quảng cáo hiển thị.

Tuy nhiên, vị thế này đang bị lung lay khi không chỉ EU mà ngay tại Mỹ, Bộ Tư pháp cũng theo đuổi vụ kiện nhằm buộc Google thoái vốn khỏi nền tảng Ad Manager để giải quyết các rủi ro phản cạnh tranh. Một phiên điều trần quan trọng sẽ diễn ra vào ngày 22/9 tới.

Nguy cơ thương mại Mỹ - EU căng thẳng leo thang

Đây không chỉ là một vụ kiện chống độc quyền đơn thuần, mà còn đe dọa làm gia tăng căng thẳng thương mại giữa Washington và Brussels. Ông Trump từ lâu đã chỉ trích châu Âu áp đặt “thuế kỹ thuật số” và các quy định bất lợi cho các tập đoàn Mỹ như Apple, Meta hay Microsoft.

Angela Mills Wade, Giám đốc điều hành Hội đồng Nhà xuất bản Châu Âu, cảnh báo rằng chỉ riêng tiền phạt sẽ không thể sửa chữa được sự méo mó của thị trường:
“Nếu không có những biện pháp mạnh mẽ, Google sẽ chỉ coi đây là chi phí kinh doanh và tiếp tục củng cố vị thế thống trị trong kỷ nguyên AI.”

Trong khi đó, phía EU cũng không loại trừ khả năng yêu cầu Google phải chia tách một phần mảng Adtech để chấm dứt xung đột lợi ích.

Căng thẳng công nghệ và thương mại song hành

Vụ việc cho thấy sự đan xen phức tạp giữa pháp lý, thương mại và chính trị trong thời đại công nghệ số. Với EU, đây là nỗ lực bảo vệ cạnh tranh và quyền lựa chọn của người tiêu dùng. Với Mỹ, đặc biệt dưới thời ông Trump, đây lại là “chiến tuyến” bảo vệ các tập đoàn công nghệ nội địa trước sức ép từ châu Âu.

Khi cuộc chiến pháp lý với Google còn chưa hạ màn, thì một cuộc đối đầu thương mại mới giữa hai bờ Đại Tây Dương có thể đã manh nha, đe dọa làm rung chuyển thị trường công nghệ toàn cầu.

Trong phiên giao dịch châu Âu ngày thứ Sáu, đồng đô la Canada (CAD) ghi nhận sự suy yếu nhẹ so với đồng bạc xanh. Tỷ giá USD/CAD đang được giao dịch quanh mức 1,3793, giảm 0,19% trong ngày. Tuy nhiên, biến động mạnh nhiều khả năng sẽ xuất hiện vào cuối ngày khi cả Canada và Hoa Kỳ công bố báo cáo việc làm tháng Tám – một trong những dữ liệu quan trọng bậc nhất với thị trường tiền tệ.

Thị trường lao động Canada: Áp lực từ thương mại và kỳ vọng phục hồi

Tháng 7 vừa qua, thị trường lao động Canada gây thất vọng khi nền kinh tế mất tới 40,8 nghìn việc làm. Đáng chú ý, trong số này có khoảng 10 nghìn việc làm trong lĩnh vực sản xuất – vốn được xem là trụ cột quan trọng đối với xuất khẩu của Canada. Cú sốc này không chỉ phản ánh sự chững lại trong nhu cầu nội địa, mà còn cho thấy tác động trực tiếp từ căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ.

Nguyên nhân sâu xa nằm ở việc Washington áp mức thuế quan lên tới 35% đối với nhiều sản phẩm của Canada. Đây là một đòn giáng mạnh bởi gần 75% hàng hóa xuất khẩu của Canada được vận chuyển sang quốc gia láng giềng phía Nam. Khi chi phí tăng cao, sức cạnh tranh của doanh nghiệp Canada suy giảm, dẫn tới tình trạng sa thải lao động và hoạt động sản xuất đình trệ.

Dù vậy, giới phân tích vẫn kỳ vọng tháng 8 sẽ chứng kiến sự phục hồi nhất định. Dự báo cho thấy nền kinh tế có thể bổ sung thêm khoảng 7,5 nghìn việc làm mới. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến vẫn nhích lên 7,0% so với mức 6,9% trong tháng trước. Điều này phản ánh rằng thị trường lao động Canada khó có thể tăng tốc mạnh mẽ trong bối cảnh đối diện nhiều rào cản bên ngoài.

Về dài hạn, thách thức lớn nhất của Canada vẫn là khả năng “chịu đựng” một cuộc chiến thương mại kéo dài với Hoa Kỳ. Trong khi Ottawa cần duy trì mối quan hệ thương mại ổn định để bảo vệ việc làm và sản xuất, Washington dường như đang tận dụng lợi thế quy mô thị trường để gia tăng áp lực. Nếu bế tắc này chưa được tháo gỡ, triển vọng kinh tế Canada sẽ tiếp tục bị phủ bóng đen.

Thị trường Mỹ: NFP dưới áp lực, Fed chuẩn bị hạ lãi suất

Ở phía bên kia biên giới, tâm điểm chú ý của giới đầu tư là báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Hoa Kỳ. Với lạm phát hiện đã được kiểm soát phần nào, dữ liệu lao động trở thành chỉ báo quan trọng nhất định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Tháng 7, bảng lương phi nông nghiệp tăng 75 nghìn việc làm – mức khá khiêm tốn so với giai đoạn bùng nổ trước đó. Sang tháng 8, dự báo thị trường chỉ kỳ vọng con số 73 nghìn, hầu như không thay đổi. Bức tranh này cho thấy thị trường lao động Mỹ đang dần “hạ nhiệt”, khi các doanh nghiệp hạn chế tuyển dụng mới trong bối cảnh triển vọng kinh tế còn bất ổn.

Tỷ lệ thất nghiệp được ước tính sẽ tăng từ 4,2% lên 4,3%, mức cao nhất kể từ tháng 12/2021. Nếu dữ liệu thực tế vượt quá dự báo, đồng đô la Mỹ có thể chịu áp lực mạnh, bởi nó củng cố thêm kỳ vọng Fed phải nới lỏng chính sách quyết liệt hơn.

Hiện tại, kịch bản Fed cắt giảm lãi suất vào cuộc họp ngày 17/9 gần như chắc chắn. Câu hỏi lớn chỉ nằm ở mức độ: giảm 0,25 điểm phần trăm hay mạnh tay hơn với 0,5 điểm. Một báo cáo NFP yếu kém sẽ là chất xúc tác đẩy Fed nghiêng về phương án thứ hai. Khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm sâu, đồng USD suy yếu trên diện rộng.

Tác động chéo đến USD/CAD: Cân bằng mong manh

Cả hai nền kinh tế Bắc Mỹ đều công bố dữ liệu việc làm cùng ngày, khiến cặp tiền USD/CAD trở thành “chiến trường” phản ánh trực tiếp kỳ vọng của nhà đầu tư.

Nếu thị trường lao động Canada hồi phục đúng như kỳ vọng, CAD có thể nhận được lực đỡ trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu số liệu tiếp tục gây thất vọng, áp lực bán sẽ quay trở lại khi nhà đầu tư gia tăng lo ngại về sức khỏe kinh tế Canada.

Ở chiều ngược lại, một báo cáo NFP yếu của Mỹ sẽ kéo USD xuống, tạo cơ hội cho CAD phục hồi bất chấp rủi ro nội tại. Do đó, biến động của USD/CAD trong phiên tới không chỉ phụ thuộc vào một phía, mà là kết quả cân bằng của cả hai dòng dữ liệu.

Góc nhìn kỹ thuật: USD/CAD thử thách hỗ trợ then chốt

Về mặt kỹ thuật, USD/CAD đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ 1,3798 và đang kiểm tra lại vùng giá này. Nếu phá vỡ thành công, cặp tiền có thể trượt về mốc 1,3784 – vùng hỗ trợ tiếp theo. Đây là mốc quan trọng, bởi nếu thủng ngưỡng này, đà giảm có thể được mở rộng về khu vực 1,3740.

Ngược lại, nếu USD phục hồi sau dữ liệu việc làm, USD/CAD có khả năng bật trở lại kiểm tra các mức kháng cự gần 1,3819 và 1,3826. Vượt qua vùng này, xu hướng tăng ngắn hạn có thể được củng cố, với mục tiêu xa hơn quanh 1,3860.

Các nhà giao dịch vì thế cần đặc biệt lưu ý thời điểm công bố dữ liệu lao động. Biến động mạnh (volatility spike) thường xảy ra ngay sau khi số liệu được phát hành, khiến thị trường khó kiểm soát rủi ro nếu thiếu kỷ luật giao dịch.

Triển vọng: CAD khó bứt phá nếu căng thẳng thương mại kéo dài

Trong trung hạn, triển vọng của đồng đô la Canada vẫn đối mặt nhiều thách thức. Bất chấp khả năng phục hồi tạm thời nhờ dữ liệu việc làm, đồng CAD khó có thể tạo đà tăng bền vững nếu tranh chấp thương mại với Mỹ chưa được giải quyết. Việc Washington áp thuế cao lên hàng hóa Canada không chỉ bóp nghẹt xuất khẩu, mà còn trực tiếp ảnh hưởng đến sản xuất và việc làm trong nước.

Trong khi đó, đồng USD dù có thể suy yếu ngắn hạn do kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, nhưng vẫn được hỗ trợ bởi vị thế “đồng tiền trú ẩn an toàn” khi kinh tế toàn cầu đối diện nhiều rủi ro. Điều này tạo ra thế cân bằng mong manh, khiến USD/CAD có xu hướng dao động trong biên độ thay vì hình thành xu hướng mạnh.

USD/CAD: Biến động khó lường, nhà đầu tư cần giữ thế phòng thủ

Tỷ giá USD/CAD hiện đang ở trạng thái nhạy cảm trước loạt dữ liệu kinh tế quan trọng từ cả hai bờ biên giới. Thị trường lao động Canada được kỳ vọng sẽ hồi phục nhẹ, trong khi Mỹ đối diện nguy cơ NFP tiếp tục gây thất vọng. Yếu tố kỹ thuật cho thấy cặp tiền đang thử thách hỗ trợ quan trọng, nhưng hướng đi tiếp theo sẽ phụ thuộc gần như hoàn toàn vào dữ liệu việc làm sắp công bố.

Trong bối cảnh căng thẳng thương mại chưa hạ nhiệt và Fed chuẩn bị bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư nên thận trọng với USD/CAD, ưu tiên chiến lược giao dịch linh hoạt và quản lý rủi ro chặt chẽ thay vì theo đuổi xu hướng quá sớm.