Tin mới nhấtThị trường chứng khoán Việt Nam – vốn được xem là điểm sáng của Đông Nam Á trong năm 2025 – đang đối diện với thách thức lớn khi dòng vốn ngoại đảo chiều mạnh mẽ.
Áp lực tỷ giá và cú sốc dòng vốn
Theo dữ liệu Bloomberg, các quỹ toàn cầu đã bán ròng khoảng 1,5 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam trong tháng 8, mức cao chưa từng có trong lịch sử. Nguyên nhân chính đến từ áp lực tỷ giá: đồng Việt Nam (VND) đã giảm 3,4% so với USD từ đầu năm đến nay, trở thành đồng tiền yếu nhất khu vực.
Đồng nội tệ mất giá khiến lợi nhuận quy đổi sang USD của nhà đầu tư nước ngoài sụt giảm, buộc họ rút vốn ngay cả khi VN-Index ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng.
Chốt lời sau chu kỳ tăng mạnh
Tính từ đầu năm, VN-Index đã tăng hơn 32%, nhờ kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và triển vọng nâng hạng thị trường. Tuy nhiên, định giá cao cũng đồng nghĩa với rủi ro điều chỉnh. Các chiến lược gia cho rằng, động thái bán ròng hiện tại không chỉ do áp lực tỷ giá mà còn là hành động chốt lời và phòng thủ trước biến động tiền tệ.
Đáng chú ý, Vingroup là tâm điểm của dòng vốn rút ra, với khoảng 13 nghìn tỷ đồng (493 triệu USD). Điều này cho thấy cổ phiếu vốn hóa lớn đang trở thành “điểm nóng” khuếch đại biến động dòng vốn ngoại.
Yếu tố toàn cầu và khu vực
Dòng vốn rút ra khỏi Việt Nam cũng phản ánh xu hướng chung tại các thị trường mới nổi. Theo Bloomberg Intelligence, tháng 8 chứng kiến sự thận trọng của giới đầu tư toàn cầu trước lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và bất ổn thương mại quốc tế. Các tài sản rủi ro ở châu Á, bao gồm Việt Nam, đều mất đi phần nào sức hấp dẫn.
Ngân hàng MUFG dự báo VND có thể suy yếu về 26.500 đồng/USD vào cuối năm, do nhập khẩu tăng và thặng dư tài khoản vãng lai thu hẹp. Nếu kịch bản này xảy ra, áp lực rút vốn ngoại sẽ còn kéo dài.
Nội lực trong nước vẫn vững vàng
Trái ngược với khối ngoại, nhà đầu tư trong nước lại tích cực mua vào. Theo ông Nguyễn Anh Đức, chuyên gia tại SBB Securities, sự tham gia mạnh của dòng vốn nội địa đã giúp thị trường ổn định phần nào. Bên cạnh đó, lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng vững, cung cấp lớp đệm cơ bản hạn chế rủi ro giảm sâu.
Ngã ba đường của VN-Index
Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 đang ở thế cân bằng mong manh:
-
Lạc quan dài hạn đến từ sức mạnh nội tại và lợi nhuận doanh nghiệp.
-
Nguy cơ ngắn hạn đến từ biến động tỷ giá và áp lực rút vốn ngoại.
Nếu tiền đồng không sớm ổn định, các quỹ toàn cầu có thể tiếp tục hạ tỷ trọng, bất chấp việc bỏ lỡ một trong những thị trường tăng trưởng nhanh nhất châu Á.
Kết cục của VN-Index sẽ phụ thuộc vào khả năng cân bằng giữa nội lực phục hồi và tác động từ môi trường quốc tế đầy biến động.
