Tin mới nhấtTrong phiên giao dịch hôm nay, đồng Đô la Mỹ tiếp tục chứng kiến đà bán tháo trên diện rộng, trở thành đồng tiền yếu nhất trong rổ tiền tệ chính. Sự suy yếu mạnh mẽ của USD đã tạo điều kiện cho đồng Bảng Anh (GBP) và đồng Euro (EUR) dẫn đầu xu hướng tăng, trong khi một số đồng tiền khác giao dịch trái chiều. Đáng chú ý, đồng Đô la New Zealand (NZD) cũng chịu áp lực nặng nề, phản ánh tâm lý phòng thủ ngày càng gia tăng của giới đầu tư trước thềm cuộc họp chính sách quan trọng của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào cuối tuần này.
Thị trường xoay quanh kỳ vọng lãi suất
Động lực chính khiến USD suy yếu nằm ở kỳ vọng chính sách tiền tệ. Sau một giai đoạn lãi suất cao kéo dài, các tín hiệu hạ nhiệt từ kinh tế Mỹ cùng với áp lực giảm phát đã khiến giới phân tích bắt đầu tính đến khả năng Fed buộc phải nới lỏng nhanh hơn dự kiến. Societe Generale và Standard Chartered mới đây đưa ra dự báo rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất tới 50 điểm cơ bản ngay trong cuộc họp FOMC sắp tới.
Đây là một dự báo khá táo bạo, bởi thị trường hợp đồng tương lai hiện chỉ định giá khoảng 4% khả năng Fed sẽ đưa ra động thái mạnh tay như vậy. Phần lớn nhà giao dịch vẫn đặt cược vào kịch bản thận trọng hơn: Fed sẽ giảm lãi suất ở mức 25 điểm cơ bản và duy trì tốc độ này cho đến cuối năm.
Tuy nhiên, sự đối lập giữa quan điểm của các tổ chức tài chính lớn và tâm lý thị trường lại đang khiến diễn biến tiền tệ trở nên khó lường. Khi các dự báo “diều hâu” hoặc “bồ câu” thay phiên nhau xuất hiện, các nhà đầu tư liên tục điều chỉnh vị thế giao dịch, tạo nên những dao động mạnh mẽ trên thị trường ngoại hối.
Đồng Đô la yếu thế – Tín hiệu gì cho kinh tế Mỹ?
Đồng USD giảm giá không chỉ phản ánh kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng, mà còn cho thấy những lo ngại sâu xa hơn về sức khỏe kinh tế Mỹ. Các dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát đã có dấu hiệu hạ nhiệt, trong khi tiêu dùng nội địa và thị trường lao động cũng bắt đầu chậm lại. Những yếu tố này làm dấy lên nghi ngờ rằng nền kinh tế Mỹ có thể đang tiến gần tới ngưỡng “hạ cánh mềm” – tức tăng trưởng giảm tốc nhưng tránh suy thoái sâu.
Tuy nhiên, một chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh tay có thể mang hai ý nghĩa trái ngược. Thứ nhất, đó là biện pháp hỗ trợ nhằm thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng, giúp duy trì đà tăng trưởng. Nhưng ở chiều ngược lại, nếu Fed hành động quá nhanh, giới đầu tư sẽ đặt câu hỏi: Liệu nội tại kinh tế Mỹ có đang gặp vấn đề nghiêm trọng hơn những gì dữ liệu chính thức cho thấy?
Chính sự giằng co trong cách diễn giải này đã khiến đồng USD bị bán tháo. Các nhà đầu tư dường như muốn phòng ngừa rủi ro bằng cách chuyển hướng sang các đồng tiền khác, đặc biệt là GBP và EUR, vốn đang được hỗ trợ bởi chính sách ổn định hơn từ Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).
GBP và EUR nổi bật, NZD tiếp tục chịu áp lực
Trong khi đồng USD suy yếu, GBP và EUR trở thành tâm điểm tăng giá. Sự khởi sắc của đồng Bảng Anh đến từ kỳ vọng BoE sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn để kiềm chế lạm phát, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng châu Âu có dấu hiệu tăng trở lại. Đồng Euro cũng được hưởng lợi từ sự ổn định chính sách của ECB, dù nền kinh tế khu vực đồng tiền chung chưa cho thấy nhiều đột phá.
Ngược lại, đồng Đô la New Zealand tiếp tục chịu áp lực. Kinh tế New Zealand vốn phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu hàng hóa, trong khi nhu cầu toàn cầu đang suy yếu. Cùng với đó, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) cũng không còn giữ lập trường cứng rắn như trước, khiến NZD trở thành mục tiêu bán ròng của thị trường.
Kịch bản nào cho cuộc họp FOMC?
Câu hỏi lớn nhất lúc này là liệu Fed sẽ chọn kịch bản nào trong cuộc họp tuần này. Có ba khả năng chính:
-
Cắt giảm 25 điểm cơ bản (xác suất cao nhất theo thị trường): Đây sẽ là kịch bản “an toàn”, vừa đáp ứng kỳ vọng nới lỏng, vừa tránh gây sốc cho thị trường. USD có thể hồi phục nhẹ trong ngắn hạn, nhưng xu hướng giảm trung hạn vẫn được duy trì.
-
Cắt giảm 50 điểm cơ bản (quan điểm của Societe Generale và Standard Chartered): Nếu kịch bản này xảy ra, thị trường có thể chứng kiến cú sốc lớn. Đồng USD nhiều khả năng lao dốc mạnh, trong khi vàng và các tài sản rủi ro như chứng khoán và tiền tệ hàng hóa (AUD, CAD) sẽ hưởng lợi.
-
Không thay đổi lãi suất: Đây là kịch bản ít khả năng xảy ra nhất, nhưng không thể loại trừ hoàn toàn. Nếu Fed giữ nguyên, thị trường sẽ phải định giá lại toàn bộ kỳ vọng, khiến USD bật tăng trở lại mạnh mẽ. Tuy nhiên, kịch bản này có thể khiến niềm tin vào Fed lung lay, vì nó đi ngược với dòng chảy dữ liệu gần đây.
Thông điệp quan trọng hơn quyết định
Dù Fed cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản, yếu tố quan trọng nhất vẫn là thông điệp kèm theo. Chủ tịch Jerome Powell sẽ phải lựa chọn ngôn ngữ thận trọng để vừa trấn an thị trường, vừa không làm bùng nổ kỳ vọng nới lỏng quá mức. Nếu Powell phát tín hiệu rằng Fed còn nhiều dư địa để cắt giảm, đà bán tháo USD có thể kéo dài. Ngược lại, nếu Fed nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và tỏ ra dè dặt, đồng USD có thể tìm lại sự cân bằng.
Triển vọng dài hạn
Trong trung hạn, xu hướng yếu đi của đồng USD vẫn chiếm ưu thế, đặc biệt nếu chu kỳ cắt giảm lãi suất được duy trì liên tục đến cuối năm. Điều này có thể mang lại lợi ích cho các thị trường mới nổi, vốn thường chịu áp lực khi USD mạnh. Đồng thời, vàng và các tài sản trú ẩn an toàn cũng sẽ tiếp tục được hỗ trợ.
Tuy nhiên, không thể xem nhẹ khả năng thị trường biến động dữ dội quanh thời điểm FOMC công bố quyết định. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị sẵn chiến lược quản lý rủi ro, bởi khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế có thể tạo ra những cú sốc khó lường
