Tin mới nhấtThị trường stablecoin toàn cầu đang bước vào giai đoạn cạnh tranh khốc liệt, khi mUSD của MetaMask (Mỹ), sáng kiến đồng euro kỹ thuật số (EU) và AxCNH nhân dân tệ ngoài khơi (Hồng Kông – Trung Quốc) cùng lúc xuất hiện trên đường đua. Điểm hấp dẫn không nằm ở giao dịch đầu cơ, mà là thị phần thanh toán xuyên biên giới trị giá từ 2.000 – 4.000 tỷ USD/năm, nếu chỉ 1–2% tổng giao dịch toàn cầu được chuyển sang stablecoin.
Mỹ: mUSD và lợi thế phân phối toàn cầu
Ra mắt tháng 9/2025 trên Ethereum và Linea, mUSD được tích hợp trực tiếp trong ví MetaMask và kết nối với Stripe, cho phép người dùng phát hành – chi tiêu – rút tiền trong cùng một giao diện. Đây là lợi thế vượt trội, khi stablecoin không chỉ tồn tại trên sàn giao dịch mà đi thẳng đến tay người bán.
Khung pháp lý cũng là điểm cộng: Đạo luật GENIUS (2025) yêu cầu các token tham chiếu tiền pháp định phải có dự trữ thanh khoản và báo cáo minh bạch. Điều này giúp mUSD dễ dàng mở rộng vào các mạng lưới thanh toán truyền thống, giảm rủi ro pháp lý và củng cố niềm tin từ phía ngân hàng, công ty tài chính.
Châu Âu: Euro kỹ thuật số và MiCA “cài trần” cho stablecoin
EU lựa chọn hướng đi khác: giảm phụ thuộc vào mạng lưới thẻ nước ngoài và thúc đẩy euro kỹ thuật số như phương tiện thanh toán bán lẻ. Dự luật dự kiến thông qua đầu 2026, với lộ trình triển khai kéo dài vài năm.
Đáng chú ý, quy định MiCA đặt giới hạn cho stablecoin không phải euro: tối đa 1 triệu giao dịch hoặc 200 triệu euro/ngày. Điều này buộc các nhà bán lẻ phải ưu tiên công cụ thanh toán bằng euro, đồng thời “dọn đường” cho đồng euro kỹ thuật số khi chính thức vận hành.
Tuy không thể ngay lập tức soán ngôi đô la trong thanh toán xuyên biên giới, nhưng euro kỹ thuật số có thể trở thành phương tiện mặc định tại điểm bán hàng trong khối EU.
Châu Á: AxCNH và chiến lược “hành lang thương mại”
Trong khi Mỹ và châu Âu tập trung vào quy mô toàn cầu, Trung Quốc chọn cách tiếp cận khu vực. AxCNH, stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi, được phát hành tại Hồng Kông và nhắm vào các hành lang thương mại thuộc Vành đai – Con đường.
Chính quyền Hồng Kông đưa ra khung pháp lý stablecoin riêng, nhưng quy mô mở rộng phụ thuộc mạnh vào lập trường của Bắc Kinh về token hóa. Sự thận trọng đã xuất hiện khi cơ quan quản lý Trung Quốc yêu cầu một số công ty môi giới dừng hoạt động liên quan đến tài sản mã hóa.
AxCNH vì thế mang tính chiến lược chính sách hơn là vốn hóa thị trường, tập trung duy trì các dòng thanh toán thương mại được chỉ định thay vì chiếm lĩnh thị phần toàn cầu.
Thách thức 1 nghìn tỷ USD
Hiện tại, stablecoin neo theo đô la có vốn hóa khoảng 292 tỷ USD, trong đó Tether (USDT) chiếm gần 60%. Để đạt 1 nghìn tỷ USD trong 24 tháng, thị trường phải tăng trưởng 85%/năm – một tốc độ đầy tham vọng.
Điểm mấu chốt nằm ở ba yếu tố:
-
Phân phối – Liệu mUSD và các đồng đô la ổn định khác có biến stablecoin thành công cụ thanh toán trực tiếp, thay vì chỉ dùng trong giao dịch tiền mã hóa?
-
Quy định – Mỹ có thể mở rộng mạng lưới stablecoin nhờ Đạo luật GENIUS, trong khi EU áp dụng trần MiCA để bảo vệ thị trường nội khối.
-
Hành lang thương mại – AxCNH liệu có duy trì được vai trò trong khu vực châu Á mà không bị cản trở bởi chính sách đại lục?
Tương lai: Đông – Tây trong “cuộc chiến stablecoin”
Mỹ đang dẫn đầu nhờ lợi thế hạ tầng và pháp lý. EU chọn cách tiếp cận chậm nhưng chắc, đặt nền móng cho euro kỹ thuật số. Trung Quốc lại ưu tiên hành lang thương mại hơn là thị phần toàn cầu.
Dù ai chiến thắng, xu hướng rõ ràng là: stablecoin đang tiến từ giao dịch đầu cơ sang thanh toán thực tế. Nếu chỉ 1% trong tổng 200 nghìn tỷ USD thanh toán xuyên biên giới được chuyển sang blockchain, thì 2 nghìn tỷ USD giá trị sẽ chảy qua stablecoin mỗi năm – một bước ngoặt định hình lại hệ thống tài chính toàn cầu.
Cuộc đua tam giác này không chỉ là cạnh tranh công nghệ, mà còn là chiến tranh lạnh tài chính giữa các khối kinh tế lớn, nơi đồng tiền số nào chiếm lĩnh thanh toán trước sẽ nắm lợi thế chiến lược trong kỷ nguyên số hóa tiền tệ.